Panorama Macroeconómico: El gasto de los consumidores continúa soportando el crecimiento del PIB de los EUA. En agosto, el último mes con datos gubernamentales disponibles, el gasto real de los consumidores aumentó un 2.6% respecto al año anterior. Esta cifra está por arriba del promedio a largo plazo (2.2% desde 2008) y es superior al promedio de 2026 (2.3%). Este crecimiento por arriba del promedio es notable teniendo en cuenta que la confianza de los consumidores ha caído a su nivel más bajo en una década, que los consumidores se están enfrentando a la inflación y que el crecimiento real de los salarios está siendo presionado.
Con estos retos, varias explicaciones han sugerido las razones por las cuales el gasto de los consumidores se ha mantenido sólido. Una de ellas es el efecto riqueza. El precio promedio de la vivienda y el mercado de valores se sigue manteniendo cerca de sus máximos históricos. Para los consumidores que poseen estos activos, su patrimonio ha aumentado y esto puede generar una confianza a la hora de gastar.
Otro factor que podría estar favoreciendo el gasto es la disminución de la tasa de ahorro. Desde principios de 2024, la tasa de ahorros personales ha caído de su pico reciente de 7.2% (enero 2024) a 4.1% (agosto). En 2022, cuando la inflación se disparó después de los estímulos relacionados con el COVID, la tasa de ahorro se ubicó por debajo del 4.0% por varios meses. Excluyendo 2022, el nivel actual para la tasa de ahorros es el más bajo desde el periodo que precedió la crisis financiera (2006-08). No todos los hogares de los EUA poseen una vivienda o tienen acciones y hay un límite en cuanto a lo bajo que pueden llegar a ser esas tasas de ahorro. Esto podría plantear dudas acerca de la habilidad de los consumidores para mantener el crecimiento del gasto por arriba del promedio. Sin embargo, el crecimiento del gasto en prendas de vestir ha sido superior a la tasa general. Aunque la ropa puede incluir artículos no esenciales, la tasa anual de crecimiento en ese sector ha estado por arriba de la tasa de crecimiento del gasto en general.
Empleo: Se estima que la economía de los EUA creó 29,000 puestos de trabajo en septiembre. Esto fue significativamente menor que los 162,000 empleos creados en agosto. Las revisiones para los dos meses anteriores fueron negativas. La cifra para julio disminuyó 31,000, llevando el estimado actual a una pérdida de 10,000 puestos de trabajo. La cifra para agosto disminuyó 29,000 de 162,000 a 133,000. El promedio actual de doce meses para las ganancias en el empleo está cercano a 41,000 (octubre 2025-septiembre 2026).
Hubo un aumento marginal en relación al mes anterior en la tasa de desempleo, que subió de 4.1% a 4.2%. A pesar de la caída en la contratación, la tasa de desempleo permanece históricamente a niveles muy bajos. Excluyendo el periodo volátil alrededor del COVID, esta tasa ha estado por debajo del cinco por ciento desde 2016, representando el periodo más largo por debajo del 5% desde que se tienen registros, a finales de los 1940.
Los salarios aumentaron 3.0% respecto al mes anterior en septiembre. La última lectura prolongó la tendencia a la baja que se viene registrando desde principios de 2022. Excluyendo el periodo volátil alrededor del COVID, el aumento del salario en septiembre fue el menor desde diciembre de 2019. En cada mes desde abril, la inflación ha estado más alta que el aumento del salario. Esto representa una presión persistente sobre los salarios reales y eventualmente podría afectar el gasto de los consumidores.
Confianza y Gasto de los Consumidores: Después de una serie de mínimos cambios mensuales, el Índice de la Confianza del Consumidor® del Consejo del Consumidor publicó su mayor variación en 16 meses en septiembre (-6.7 a 81.9). Este es el valor más bajo desde 2014. Una razón por la que se registra la confianza del consumidor es su posible relación con el gasto de los consumidores. Los valores del índice han seguido una tendencia general a la baja desde 2018. Durante el mismo periodo, ha habido incrementos sustanciales en el gasto, pero la caída de la confianza y la presión sobre los ingresos han generado preocupación acerca de la capacidad de los consumidores de mantener el crecimiento del gasto.
Después de un crecimiento relativamente estable en julio (+0.1%) el gasto de los consumidores, ajustado a la inflación, aumentó 0.6% en comparación al mes anterior en agosto. El gasto total subió 2.6% respecto al año pasado, lo que está por arriba del promedio de los últimos doce meses (2.3%).
El gasto en prendas de vestir ajustado a la inflación subió 1.3% en relación al mes pasado en agosto. Esta es la tasa de crecimiento mensual más elevada en dos y medio años (desde diciembre 2023). El gasto en prendas de vestir aumentó 3.9%, respecto al año anterior. Esta tasa de crecimiento es casi el doble del promedio de varias décadas y se añade a un fuerte crecimiento registrado hace un año. En agosto 2025, el crecimiento del gasto en prendas de vestir fue de 8.7%, en relación al año anterior.
Precios al Consumidor y Datos de las Exportaciones: Después de dos meses de disminuciones (-0.6% en junio y un marginal -0.03% en julio), el IPC de las prendas de vestir aumentó ligeramente comparado con el mes anterior en agosto (0.1%). Registró un aumento de 3.7% en relación al año pasado, un crecimiento considerable en relación al promedio de las últimas dos décadas. Los recientes niveles de IPC son los más altos desde 1999. Desde principios de 2024 hasta el tercer trimestre del 2025, los aumentos respecto al año anterior en las prendas de vestir en el mercado minorista se estabilizaron en un promedio de 0.8%. Desde febrero, la tasa promedio del aumento anual ha subido hasta el 3.9%.
El costo promedio por el equivalente en metros cuadrados (SME, por sus siglas en inglés) de la ropa rica en algodón aumentó en comparación al mes anterior en agosto (de $3.71/SME a $3.77/SME, ajustado estacionalmente). En términos ajustados estacionalmente, los precios en general han permanecido cercanos a esos niveles desde finales de 2023. Sin embargo, estos costos de importación no incluyen aranceles. Para la mayoría de los lugares, los aranceles están entre 10-12.5 puntos porcentuales por arriba de como estaban en 2024.