MOVIMIENTO RECIENTE DE LOS PRECIOS: Todos los precios de referencia del algodón subieron el mes pasado.
- Los precios de los contratos futuros de julio NY/ICE aumentaron en varias etapas. La tendencia hacia arriba que inició a principios de marzo se estabilizó alrededor de los 80 centavos/lb a finales de abril. Hubo un repunte alrededor de los 85 centavos a principios de mayo. Más recientemente, hubo otro movimiento al alza que jaló los valores a cerca de los 88 centavos/lb.
- El contrato de diciembre NY/ICE siguió el mismo patrón que el de julio. La brecha que existía entre los precios de diciembre y los cercanos era de más de seis centavos/lb en febrero, pero desde entonces se ha reducido por completo.
- El Índice A subió de 84 a 95 centavos/lb.
- Las ganancias para el Índice CC 3128B (Algodón Chino) disminuyeron durante el mes pasado, aumentando de 111 a 121 centavos/lb o de 16,700 a 18,200 RMB/ton. El RMB se mantuvo cercano a los 6.80 RMB/USD.
- Los precios de la India subieron de 82 a 88 centavos/lb o de 59,400 a 65,800 INR/candy. El INR se debilitó ligeramente, de 92 a 96 INR/USD.
- Los precios pakistanís aumentaron de 85 a 94 centavos/lb o de 19,500 a 21,500 PRK/maund. El PKR se sostuvo cerca de 279 PKR/USD durante el mes pasado.
OFERTA, DEMANDA Y COMERCIO: El reporte del USDA (Departamento de Agricultura de los EUA, por sus siglas en inglés) de mayo es el primero en incluir una serie completa de pronósticos para la próxima cosecha. En comparación con la cosecha 2025/26, el USDA espera que en 2026/27 haya una menor producción (- 6.6 millones de pacas llegando a 116.0 millones) y un mayor uso en plantas textiles (+1.6 millones de pacas llegando 121.7 millones). Esta divergencia se proyecta como resultado de una brecha de 5.7 millones de pacas. Los inventarios mundiales se han elevado en los años recientes, pero se reducirán hasta su nivel más bajo en seis años si el pronóstico del USDA es correcto (77.3 millones de pacas en 2025/26, 71.6 millones en 2026/27, 71.2 millones en 2021/22). Se pronostica que la relación inventarios uso a nivel mundial caiga a un 59%, lo que representaría el nivel más bajo desde 2020/21 (cuando era 58.4%).
A nivel de países, los mayores cambios respecto al año anterior previstos para la producción son para China (-2.3 millones de pacas llegando a 33.5 millones), Brasil (-2.0 millones de pacas llegando a 17.5 millones), Australia (-1.5 millones de pacas llegando a 3.0 millones), Turquía (-600,000 pacas llegando a 2.5 millones), y los EUA (-600,000 pacas llegando a 13.3 millones). Menores cambios fueron previstos para la India (+200,000 llegando a 24.0 millones) y Pakistán (-200,000 pacas llegando a 5.1 millones).
En cuanto al uso en plantas textiles, los principales cambios respecto al año anterior a nivel de países se prevén para China (+500,000 pacas llegando a 41.0 millones), la India (+500,000 pacas llegando a 26.0 millones), Bangladesh (+200,000 pacas llegando a 8.0 millones), Pakistán (+100,000 pacas llegando a 10.4 millones), Vietnam +100,000 pacas llegando a 7.8 millones) y Egipto (+100,000 pacas llegando a 1.3 millones).
Se pronostica una disminución en el comercio mundial del algodón de -400,000 pacas llegando a 43.4 millones. Los mayores cambios en las importaciones respecto al año anterior se esperan para la India (-2.2 millones de pacas llegando a 2.0 millones), Pakistán (+500,000 pacas llegando a 5.3 millones), China (+400,000 pacas llegando a 7.0 millones), Vietnam (+400,000 pacas llegando a 8.0 millones) y Turquía (+300,000 pacas llegando a 4.8 millones). Respecto a las exportaciones, los principales cambios se esperan para Australia (-1.2 millones llegando a 4.5 millones), la India (+500,000 pacas llegando a 1.5 millones), Brasil (+300,000 pacas llegando a 15.0 millones), los EUA (+300,000 pacas llegando a 12.3 millones) y Turquía (-300,000 pacas llegando a 600,000).
PANORAMA DEL PRECIO: Los precios del algodón siguieron moviéndose al alza el mes pasado, pero el patrón se ha vuelto más errático. Junto con los aumentos de los precios durante los últimos meses, se produjo un cambio significativo en las posiciones de los especuladores. Los especuladores habían estado manteniendo una posición corta neta que estableció récords tanto por su magnitud (en los datos futuros y las opciones que se extienden hasta 2006, en octubre se registró un mínimo cercano de 90,000 contratos) y la duración (las posiciones cortas netas empezaron en abril 2024 y terminaron en marzo 2026). Los datos más recientes en las posiciones netas de los especuladores indican que ellos mantienen una posición larga neta de casi 95,000 contratos. Esto implica un cambio de seis meses pasando de una posición corta neta récord a un nivel cercano a una posición larga neta que se mantenía a principios de 2024, que es la última ocasión que los precios alcanzaron un dólar norteamericano por libra.
Las posiciones de los especuladores pasaron de ser netamente cortas a netamente largas alrededor del inicio de la Guerra de Irán. Siendo el poliéster el principal competidor del algodón, y que éste se obtiene del petróleo, los especuladores podrían haber estado operando basándose en ideas acerca de que la demanda del algodón aumentaría debido a los altos precios del poliéster. Sin embargo, los especuladores habían estado reduciendo sus posiciones cortas antes del conflicto. Ese proceso se inicio en los últimos meses de 2025, cuando suelen elaborarse los primeros pronósticos sobre las tendencias de la oferta y demanda para 2026/27.
Las primeras estimaciones sobre una caída de la producción basada en una reducción de la superficie dedicada al cultivo del algodón por la disminución de los precios en los años recientes podrían haber llevado a los especuladores a ajustar sus posiciones cortas a finales del 2025. Sumado al panorama mundial, hubo también un anuncio de las autoridades chinas en diciembre sobre un cambio estructural en las políticas de apoyo a la producción de algodón en Xinjiang. La probabilidad de una reducción de la producción podría apoyar las importaciones chinas, y en períodos recientes las altas importaciones chinas han coincidido con el aumento de los precios.
Muy probablemente las preocupaciones por el suministro se hayan visto aumentadas por el estallido del conflicto en Irán, dada la concentración de fertilizantes y gas natural exportado a través del Golfo Pérsico. Los altos precios de los fertilizantes pueden reducir las dosis de aplicación y contribuir a una disminución en los rendimientos. Al mismo tiempo, en gran parte del cinturón algodonero de los EUA ha seguido habiendo sequía. Las condiciones de cultivo adversas y la amenaza de un alto abandono en los EUA podrían intensificar las preocupaciones alrededor del suministro global.
Un argumento en contra de las hipótesis sobre el suministro que atribuye la escases en la oferta puede derivarse de las consecuencias negativas de la guerra en la demanda. La energía es un insumo fundamental para prácticamente toda la economía global moderna. Como resultado, los altos precios de la energía pueden causar inflación. La inflación, particularmente en todas las categorías no discrecionales, como la energía y los alimentos puede restringir el gasto en los bienes discrecionales, como son los textiles y las prendas de vestir.
Es imposible saber cómo evolucionará el conflicto. Pero, se podría asumir que entre más dure la guerra más grande será el impacto en los mercados mundiales del petróleo, gas y fertilizantes, y mayor será la probabilidad de modificar los pronósticos actuales del algodón para la cosecha 2026/27. Ya se ha previsto un déficit en la producción y con el grado del estimado actual ya sea que amplie o reduzca la nueva cosecha se puede esperar que influencie la dirección de los precios.