Panorama Macroeconómico: Los EUA volvieron a modificar los aranceles el 24 de julio. Para muchos lugares, los aranceles no fueron ajustados tan dramáticamente. Antes del cambio más reciente, muchos lugares fueron sujetos a aranceles que eran 10% más altos que las naciones más favorecidas (MFN, por sus siglas en inglés) o aranceles básicos que estuvieron en efecto antes del 2025. Con el cambio más reciente, muchos lugares ahora enfrentan aumentos de 10 o 12.5 puntos porcentuales por arriba de los aranceles MFN.
Una modificación que podría resultar significativa en la última actualización fue el cambio en la justificación jurídica para el aumento de los aranceles. La última serie de aranceles se justificó bajo el Artículo 301 y remplazó a los promulgados en el Artículo 122. Los aranceles del Artículo 122 entraron en vigor en febrero después de que la Suprema Corte revocó los aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés). Sin embargo, la ley bajo el Artículo 122 incluye un límite de 150 días antes de requerir la aprobación del congreso. Estos aranceles iban a expirar cuando se implementaran los aranceles del Artículo 301.
El Artículo 301 se ha utilizado para justificar los aranceles recientemente, en particular, el aumento de las importaciones de bienes provenientes de China en 2018 y 2019. Estos aranceles han resistido las revisiones administrativas y los recursos judiciales. No obstante, ya se han interpuesto demandas judiciales contra la legalidad de la última serie de aranceles del Artículo 301.
Junto con los aranceles, los altos costos de la energía a causa de las nuevas hostilidades en el Golfo Pérsico pueden contribuir a la inflación. Con el aumento de los precios, la inflación ha excedido el aumento de los salarios desde abril y podría eventualmente presionar el gasto de los consumidores. El aumento de la inflación también complica el proceso de la toma de decisiones de la Reserva Federal, que va a necesitar encontrar el equilibrio entre las medidas destinadas a disminuir la inflación y las destinadas a apoyar el mercado laboral.
Empleo: Se estima que la economía de los EUA perdió 23,000 puestos de trabajo en julio. Esta es la primera caída mensual de las nóminas desde febrero 2026 (-156,000), pero hubo cinco meses con reducciones netas en 2025 (enero, junio, agosto, octubre y diciembre). Salvo febrero, el crecimiento del empleo fue mayor en la primera mitad del 2026 que en 2025. El promedio en relación al 2026 excluyendo febrero y julio es de +121,000. Incluyendo esos meses de pérdidas en 2026, la variación promedio mensual es de
+61,000. En 2025, la variación promedio mensual fue de +10,000.
A pesar de la reducción en el empleo del mes pasado, el índice de desempleo cayó de 4.2% a 4.1%. El índice de desempleo se define como la relación entre el número de personas desempleadas y el número de personas en la fuerza laboral. Desde noviembre, ha habido una disminución de personas que desean trabajar. En relación al reciente pico en noviembre (171.5 millones), el tamaño actual de la fuerza laboral ha bajado casi dos y medio millones de personas (a 169.1 millones). Las reducciones en la fuerza laboral han sido un factor que ha sostenido el índice de desempleo a niveles bajos.
El crecimiento salarial fue de 3.5% en julio. Este es similar a los niveles registrados durante los tres meses anteriores, pero está por debajo de los niveles registrados desde 2020. Debido a la desaceleración del crecimiento de los ingresos y la aceleración de la inflación, el crecimiento salarial cayó por debajo de la inflación general en abril. El mayor aumento de los precios en relación a los ingresos podría suponer un reto para el gasto de los consumidores.
Confianza y Gasto de los Consumidores: El Índice de Confianza de los Consumidores del Consejo de la Conferencia® disminuyó ligeramente (-1.4 puntos) a 90.8 en julio. Esta lectura está dentro del rango general entre 90 -100 que ha contenido los valores durante los últimos doce meses. Los valores recientes se han concentrado en el extremo más bajo de este rango.
El gasto total de los consumidores (ajustado a la inflación) aumentó 0.4% respecto al mes anterior en junio. En comparación al año pasado, el gasto total aumentó 2.5%. El gasto en prendas de vestir (ajustado a la inflación) subió 1.1% en relación al mes an terior por segundo mes consecutivo en junio. Con respecto al año pasado, el gasto en prendas de vestir estuvo por arriba en un 4.5%, que es casi el doble del promedio a largo plazo.
Precios al Consumidor y Datos de las Exportaciones: Después de diez aumentos consecutivos en relación al mes anterior, el IPC para las prendas de vestir disminuyó en junio. Sin embargo, los recientes niveles de precios permanecen más altos desde finales de los 90´s (en términos nominales) o casi cerca del cinco por ciento por arriba de cómo estaban hace un año.
El costo promedio del equivalente en metros cuadrados (SME, por sus siglas en inglés) de las prendas de vestir ricas en algodón aumentó marginalmente en comparación al mes anterior de mayo a junio (de $3.69/SME a $3.71/SME, ajustado estacionalmente). En términos ajustados estacionalmente, los precios han permanecido relativamente estables alrededor de $3.70/SME desde finales del 2023. Este nivel está cerca de un 12% por arriba de los costos alrededor de $3.30/SME que eran comunes antes de la pandemia. Además del aumento del costo de los productos, los aranceles están sumando actualmente entre un 10% y un 12% del valor de la aduana a los costos de suministro.